Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/12, khi nhà đầu tư tiếp tục rút vốn khỏi các cổ phiếu chủ chốt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Áp lực bán gia tăng sau thông tin cho thấy một nhà đầu tư lớn của Oracle đã rút lui khỏi dự án trung tâm dữ liệu của công ty, làm dấy lên lo ngại về rủi ro tài chính trong làn sóng đầu tư AI quy mô lớn.

Kết phiên, chỉ số S&P 500 giảm 1.16%, xuống 6,721.51 điểm. Nasdaq Composite chịu áp lực nặng nề hơn khi mất 1.81%, chốt tại 22,693.32 điểm. Trong khi đó, Dow Jones Industrial Average giảm 228.29 điểm, tương đương 0.47%, xuống còn 47,886.16 điểm. Đây là phiên giảm thứ tư liên tiếp của cả S&P 500 và Dow Jones.

Tâm điểm của thị trường là cổ phiếu Oracle, từng được xem là một trong những mã hưởng lợi lớn từ xu hướng AI. Cổ phiếu này giảm 5.4% sau khi Financial Times đưa tin kế hoạch tài trợ cho dự án trung tâm dữ liệu trị giá 10 tỷ USD tại bang Michigan – do Blue Owl Capital dẫn dắt – đã đổ vỡ. Theo các nguồn tin thân cận, nguyên nhân đến từ lo ngại liên quan tới mức nợ và chi tiêu của Oracle. Tuy nhiên, Oracle sau đó đã bác bỏ thông tin này và khẳng định dự án vẫn đang được triển khai đúng kế hoạch.

Trong những tuần gần đây, các cấu trúc tài trợ mang tính rủi ro gắn với làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn đã khiến giới đầu tư ngày càng thận trọng. Việc Oracle trở thành tâm điểm bán tháo diễn ra ngay sau khi công ty này tuần trước phủ nhận một báo cáo của Bloomberg, cho rằng họ trì hoãn một số dự án phục vụ OpenAI đến năm 2028.

Không chỉ Oracle, hàng loạt cổ phiếu AI khác cũng đồng loạt giảm mạnh. Broadcom – nhà sản xuất chip lớn – mất hơn 4%. Nvidia giảm gần 4%, Advanced Micro Devices (AMD) lao dốc hơn 5%, trong khi Alphabet, công ty mẹ của Google, giảm trên 3%.

Ông Brian Mulberry, Giám đốc quản lý danh mục khách hàng tại Zacks Investment Management, nhận định:

“Chúng ta đang chứng kiến sự luân chuyển dòng vốn khá rõ rệt từ cổ phiếu tăng trưởng và vốn hóa lớn sang các cổ phiếu mang tính giá trị hơn. Thực chất, nhà đầu tư đang tái định vị danh mục theo hướng phòng thủ để chuẩn bị cho những kịch bản có thể xảy ra trong năm tới.”

Theo ông Mulberry, câu hỏi then chốt mà thị trường đang đặt ra là: Ai sẽ thực sự tạo ra lợi nhuận từ những khoản đầu tư khổng lồ vào AI?

Thực tế, Oracle, Broadcom và nhiều cổ phiếu AI khác đã ghi nhận mức giảm đáng kể trong tháng 12, trong bối cảnh dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các lĩnh vực mang tính giá trị như tài chính. Tính từ đầu tháng, cổ phiếu Oracle đã giảm hơn 11%, trong khi Broadcom mất khoảng 19%. Quỹ ETF Technology Select Sector SPDR (XLK) cũng giảm 2.6% trong cùng giai đoạn.

Ông Mulberry cho rằng xu hướng rút vốn khỏi các cổ phiếu được định giá cao và chuyển sang những “lĩnh vực có mức định giá hợp lý hơn” có thể còn kéo dài sang năm 2026. Theo ông, xu hướng này, kết hợp với sự bất định xoay quanh chính sách tiền tệ, sẽ tiếp tục làm gia tăng biến động trên thị trường.

“Ở thời điểm hiện tại, việc xác định rõ khi nào và bằng cách nào lợi nhuận từ AI sẽ thực sự xuất hiện là vô cùng quan trọng – và dòng tiền tự do chính là yếu tố then chốt. Bạn có thể ‘tô vẽ’ bảng cân đối kế toán, nhưng không thể làm giả dòng tiền tự do. Yếu tố từng là động lực lớn nhất cho lợi suất giờ đây lại đang trở thành rủi ro lớn nhất đối với thị trường,” ông nhấn mạnh.