Khi nhắc đến các đồng tiền trú ẩn an toàn, nhà đầu tư thường nghĩ ngay đến USD, Franc Thụy Sĩ và Yên Nhật. Trong nhiều thập kỷ, đây là những tài sản được tin tưởng sẽ giữ giá trị trong giai đoạn bất ổn kinh tế và địa chính trị. Tuy nhiên, diễn biến năm 2025–2026 cho thấy ngay cả những “pháo đài an toàn” này cũng không còn miễn nhiễm với biến động.

Chính sách thương mại khó lường của Tổng thống Donald Trump cùng lo ngại về quỹ đạo nợ công đã làm suy yếu vị thế của USD. Theo Julius Baer, các chính sách thương mại thiếu nhất quán và áp lực lên Chủ tịch Fed Jerome Powell đã làm giảm niềm tin thị trường. Chỉ số Dollar Index giảm 9,37% trong năm 2025 và tiếp tục mất giá năm 2026, có thời điểm chạm mức thấp nhất gần 4 năm. Chuyên gia tại Deutsche Bank cho rằng vai trò trú ẩn của USD đã suy yếu đáng kể.

Yên Nhật cũng biến động mạnh. Đồng tiền này từng phục hồi khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu nâng lãi suất, nhưng sau đó lại giảm 5,9% kể từ khi Thủ tướng Sanae Takaichi thúc đẩy chính sách tài khóa mở rộng. Các chuyên gia từ Citi nhận định mức 160 JPY/USD có thể là ngưỡng buộc nhà chức trách phải cân nhắc can thiệp.

Trong khi đó, Franc Thụy Sĩ nổi lên là điểm sáng khi tăng gần 13% so với USD năm 2025 và đạt đỉnh 11 năm. Theo Ebury, CHF đã củng cố vị thế trú ẩn hàng đầu. Tuy nhiên, đồng tiền mạnh lại gây áp lực giảm phát cho nền kinh tế có lạm phát chỉ 0,1%. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ Martin Schlegel cho biết sẵn sàng can thiệp nếu cần.

Khảo sát của Reuters cho thấy USD có thể phục hồi nhẹ so với CHF vào cuối tháng 4/2026, trong khi UBS dự báo Franc chỉ điều chỉnh khoảng 2% cuối năm. Dù vậy, xu hướng chung cho thấy trật tự tiền tệ toàn cầu đang thay đổi, và khái niệm “trú ẩn an toàn” không còn tuyệt đối như trước.