Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Shares tiếp tục ghi nhận hoạt động bán ra trong phiên ngày 5/2, với khối lượng khoảng 4 tấn vàng, qua đó đưa tổng lượng vàng nắm giữ của quỹ giảm xuống còn hơn 1.077 tấn. Đây đã là phiên bán ròng thứ ba liên tiếp, nâng tổng lượng vàng bị rút khỏi quỹ trong ba phiên gần nhất lên gần 10 tấn, cho thấy tâm lý thận trọng đang gia tăng trong giới đầu tư kim loại quý.

Diễn biến bán ra của SPDR diễn ra trong bối cảnh thị trường vàng bước vào pha điều chỉnh rõ rệt. Sau nhịp hồi ngắn trước đó, giá vàng thế giới đã lùi về quanh 4.755 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce được thiết lập không lâu trước đó. Động thái điều chỉnh này phản ánh áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn tăng nóng, cũng như sự thay đổi tạm thời trong dòng tiền toàn cầu.

Áp lực giảm giá đối với vàng xuất hiện đồng thời với việc đồng USD tăng lên mức cao nhất trong hai tuần, trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu quay trở lại trạng thái biến động mạnh. Bên cạnh đó, đồng bảng Anh suy yếu đáng kể sau khi Ngân hàng Trung ương Anh phát tín hiệu duy trì lãi suất ở mức hiện tại, góp phần củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh và gây bất lợi cho các tài sản định giá bằng USD, trong đó có vàng.

Ngoài yếu tố tỷ giá, áp lực ký quỹ được xem là nguyên nhân quan trọng khiến giá kim loại quý chịu sức ép trong ngắn hạn. Ông Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures, cho rằng làn sóng bán vàng và bạc gần đây phần lớn xuất phát từ các lệnh gọi ký quỹ, buộc một bộ phận nhà đầu tư phải thanh lý vị thế kim loại quý để bù đắp thua lỗ trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng chưa xuất hiện yếu tố mang tính bước ngoặt đủ mạnh để làm thay đổi triển vọng dài hạn của vàng.

Ở khía cạnh địa chính trị, thị trường cũng ghi nhận một số tín hiệu hạ nhiệt khi Nga và Ukraine tiếp tục thảo luận về khả năng ngừng bắn, hợp tác kinh tế và các vấn đề liên quan đến lãnh thổ. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết hai bên đã có cuộc điện đàm kéo dài, đề cập đến nhiều nội dung quan trọng, trong đó có việc Trung Quốc tăng nhập khẩu dầu khí và nông sản của Mỹ. Ông Trump đánh giá cuộc trao đổi này là “rất tích cực”, góp phần làm dịu bớt nhu cầu trú ẩn ngắn hạn.

Dù vậy, triển vọng trung và dài hạn của vàng vẫn được đánh giá tích cực bởi nhiều tổ chức tài chính lớn. Một ngân hàng hàng đầu của Canada là CIBC mới đây đã nâng mạnh dự báo giá vàng trung bình năm nay lên 6.000 USD/ounce, so với mức 4.500 USD/ounce đưa ra hồi tháng 10 năm ngoái. Ngân hàng này cũng kỳ vọng giá vàng trung bình có thể đạt khoảng 6.500 USD/ounce vào năm 2027.

Theo các chuyên gia phân tích hàng hóa của CIBC, dù thị trường vừa trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, những động lực hỗ trợ vàng hình thành từ năm 2025 đến nay vẫn chưa thay đổi. Bất ổn địa chính trị tiếp tục duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi xu hướng suy yếu của đồng USD được xem là yếu tố then chốt nâng đỡ giá vàng trong trung hạn.

Ngân hàng này cũng cho rằng quá trình pha loãng giá trị của đồng USD nhiều khả năng sẽ còn kéo dài, khi các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư toàn cầu dần giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ trong môi trường rủi ro gia tăng. Áp lực đối với USD được dự báo đến từ xu hướng cắt giảm lãi suất, cũng như căng thẳng kéo dài giữa Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng, qua đó tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ cho giá vàng trong những năm tới.