ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong bối cảnh áp lực kinh tế gia tăng

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới, khi lạm phát giảm tốc và những rủi ro kinh tế từ châu Âu đến Mỹ đang gia tăng. Dưới đây là 5 câu hỏi chính được các nhà đầu tư quan tâm trước cuộc họp quan trọng này:

1. ECB sẽ cắt giảm lãi suất bao nhiêu?

Kịch bản chính: Hầu hết các nhà phân tích kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đây là lần giảm thứ tư trong năm nay.

Kịch bản lớn hơn: Động thái cắt giảm 50 điểm cơ bản đang được cân nhắc do hoạt động kinh doanh suy giảm mạnh vào tháng 11, nhưng khả năng này thấp hơn.

Dữ liệu hỗ trợ: Một số yếu tố kinh tế vẫn tích cực, như nhu cầu vay mua nhà đạt mức kỷ lục, và lạm phát cơ bản tăng nhẹ vào tháng 11. Tuy nhiên, sự không chắc chắn từ chính sách thuế quan của Mỹ và bất ổn chính trị tại Pháp và Đức khiến ECB có thể chọn cách tiếp cận thận trọng hơn.

2. Thuế quan của Trump ảnh hưởng thế nào đến chính sách của ECB?

Tăng trưởng chịu áp lực: Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump đề xuất áp thuế 10% lên tất cả hàng nhập khẩu, đe dọa tăng trưởng kinh tế khu vực đồng Euro. Goldman Sachs dự đoán chính sách này có thể khiến GDP khu vực giảm 0,5%.

Lạm phát chưa rõ ràng: Mặc dù thuế có thể làm tăng chi phí hàng hóa, nhưng tác động lên lạm phát vẫn chưa chắc chắn. ECB hiện tập trung nhiều hơn vào rủi ro tăng trưởng kinh tế.

Quan điểm của Lagarde: Chủ tịch ECB nhấn mạnh rằng một cuộc chiến tranh thương mại sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến toàn cầu, không chỉ riêng châu Âu.

3. ECB có thể đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất không?

Khả năng tăng tốc: Nếu suy thoái kinh tế khu vực sâu hơn hoặc lạm phát giảm mạnh, ECB có thể tăng tốc nới lỏng chính sách.

Dự báo hiện tại: Thị trường tiền tệ đang định giá khoảng 155 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất đến cuối năm 2025, tăng từ 120 điểm cơ bản vào tháng trước.

4. Tình hình lạm phát hiện tại ra sao?

Lạm phát tháng 11: Chỉ số giá tiêu dùng tăng nhẹ, nhưng các thành phần cốt lõi vẫn ở mức cao, tạo lý do để ECB duy trì sự thận trọng.

Dự báo lạm phát mới: ECB có thể điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng và lạm phát trong năm 2024, nhưng vẫn kỳ vọng lạm phát đạt mục tiêu 2% trong nửa đầu năm tới, thay vì cuối năm 2025 như dự báo hồi tháng 9.

5. ECB có thể can thiệp hỗ trợ trái phiếu Pháp không?

Hiện tại: Pháp chưa đáp ứng điều kiện để ECB kích hoạt Công cụ bảo vệ truyền tải (TPI) nhằm mua trái phiếu quốc gia này. Chi phí đi vay của Pháp đã giảm nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, và thị trường trái phiếu vẫn ổn định.

Tương lai: ECB sẽ chỉ xem xét can thiệp nếu có sự lây lan từ cuộc khủng hoảng chính trị tại Pháp sang các quốc gia khác trong khu vực.

Kết luận

ECB nhiều khả năng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, với triển vọng nới lỏng hơn trong năm 2024 nếu suy thoái kinh tế trở nên trầm trọng hơn. Tâm điểm hiện tại là tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ, tình trạng bất ổn chính trị ở châu Âu và sự suy yếu trong tăng trưởng kinh tế khu vực. Những quyết định của ECB sẽ là chìa khóa để duy trì ổn định tài chính và thúc đẩy phục hồi kinh tế.