Chiến thắng của cựu Tổng thống Donald Trump trong cuộc bầu cử gần đây được dự báo sẽ tạo ra những thay đổi quan trọng đối với bối cảnh kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ. Theo Capital Economics, mặc dù tác động kinh tế ngắn hạn có thể không lớn, nhưng về lâu dài, các thay đổi này có thể làm tăng lạm phát và ảnh hưởng đến chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ.

Tăng trưởng GDP và mở rộng tài khóa
Capital Economics nhận thấy sự đồng thuận trên thị trường về triển vọng tăng trưởng GDP mạnh hơn do kỳ vọng Trump sẽ thúc đẩy chính sách cắt giảm thuế và mở rộng chi tiêu tài khóa. Tuy nhiên, công ty cũng thận trọng, cho rằng một Quốc hội thiếu đa số ủng hộ có thể hạn chế khả năng Trump thực hiện các biện pháp tài khóa lớn. Ngoài ra, khác với năm 2016, Hoa Kỳ hiện phải đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn và gánh nặng nợ công cao, làm tăng nguy cơ phản ứng tiêu cực từ thị trường trái phiếu nếu chi tiêu tài khóa tăng vọt.

Áp lực lạm phát và dự báo lãi suất
Capital Economics cảnh báo rằng khi nền kinh tế đã gần đạt mức việc làm tối đa, mở rộng tài khóa sẽ không còn tác động lớn đến sản lượng mà có thể đẩy lạm phát tăng nhanh hơn. Các chính sách được Trump đề xuất, như hạn chế nhập cư, tăng thuế quan và cắt giảm thuế, đều có thể thúc đẩy giá cả. Capital Economics dự kiến sẽ điều chỉnh tăng dự báo lạm phát thêm khoảng 1% trong giai đoạn giữa năm 2025 đến giữa năm 2026.

Về lãi suất, Capital Economics đã tăng kỳ vọng lãi suất đáy trong chu kỳ hiện tại lên mức 3,50-3,75%, cao hơn 50 điểm cơ bản so với dự báo trước. Điều này đồng nghĩa với lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ tăng cao hơn, và đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên trong thời gian tới.