Bài viết trên nêu lên những câu hỏi quan trọng về tác động của lãi suất đến nền kinh tế Hoa Kỳ trong bối cảnh Fed đã tăng lãi suất đáng kể từ năm 2022 nhưng dường như tác động đến nền kinh tế vẫn hạn chế. Dù đã có những đợt tăng lãi suất liên tục, GDP thực tế của Hoa Kỳ vẫn duy trì mức tăng trưởng đáng kể, và thị trường chứng khoán vẫn tiến gần mức cao kỷ lục. Điều này khiến nhiều nhà kinh tế và chuyên gia tài chính đặt ra câu hỏi về khả năng tác động của các đợt giảm lãi suất trong tương lai nếu suy thoái kinh tế xảy ra.

Một số lý do giải thích cho sự “miễn dịch” này của nền kinh tế:

1. Lượng tiền tiết kiệm cao từ thời kỳ đại dịch: Hộ gia đình và chính phủ tích trữ một lượng lớn tiền mặt trong thời kỳ COVID-19, giúp họ chống chọi tốt hơn với lãi suất cao.
2. Nợ lãi suất cố định: Đặc biệt trong lĩnh vực thế chấp, nợ được cố định với lãi suất thấp nên việc tăng lãi suất không ảnh hưởng ngay lập tức đến chi phí vay của nhiều doanh nghiệp và hộ gia đình.
3. Dự trữ tiền mặt lớn của các doanh nghiệp: Điều này giúp các công ty lớn đối phó tốt hơn với chi phí vay cao, dù các doanh nghiệp nhỏ có thể gặp khó khăn hơn.

Một điều đáng chú ý là, theo báo cáo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), các khoản thanh toán lãi ròng của các công ty Hoa Kỳ đã giảm một nửa trong chu kỳ thắt chặt, cho thấy tác động trực tiếp của lãi suất cao lên các doanh nghiệp lớn là hạn chế.

Những hàm ý cho chính sách lãi suất của Fed:

1. Giảm lãi suất có thể không đủ mạnh để chống suy thoái: Nếu nền kinh tế ít phản ứng với lãi suất cao, Fed có thể sẽ cần phải giảm lãi suất mạnh hơn để kích thích nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái.
2. Tác động của lãi suất cao bị trì hoãn: Một số ý kiến cho rằng tác động của lãi suất cao chưa được cảm nhận đầy đủ và có thể sẽ rõ ràng hơn trong thời gian tới khi tiền mặt trong nền kinh tế bắt đầu giảm dần.
3. Khả năng Fed phải giảm lãi suất mạnh: Một số nhà phân tích cho rằng, nếu suy thoái xảy ra, Fed có thể phải giảm lãi suất xuống rất thấp để kích thích nền kinh tế. Tuy nhiên, cũng có quan điểm rằng Fed sẽ hành động cẩn trọng hơn và thực hiện những đợt cắt giảm lãi suất nhỏ ban đầu.

Cuối cùng, các chuyên gia từ BlackRock cho rằng việc giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào mục tiêu của Fed: nếu là để đối phó với suy thoái, sẽ có những đợt giảm mạnh. Nhưng nếu Fed chỉ muốn điều chỉnh khi lạm phát đã giảm, mức lãi suất có thể được duy trì ở khoảng 3,5%. Điều này cho thấy vẫn còn nhiều ẩn số, và nhà đầu tư cần chuẩn bị cho những biến động trong thời gian tới.