Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ Tư đã đề xuất điều chỉnh một trong những quy định vốn quan trọng nhất đối với các ngân hàng lớn nhằm nới lỏng yêu cầu mà Phố Wall cho rằng đã làm hạn chế khả năng hoạt động trên thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh thanh khoản trái phiếu chính phủ Mỹ đang trở nên khan hiếm. Đề xuất này xoay quanh việc sửa đổi “tỷ lệ đòn bẩy bổ sung nâng cao” (Enhanced Supplementary Leverage Ratio – eSLR), một quy định được ban hành sau khủng hoảng tài chính toàn cầu nhằm đảm bảo các ngân hàng hệ thống duy trì mức vốn tối thiểu để phòng ngừa rủi ro, bất kể loại tài sản nào họ nắm giữ. Tuy nhiên, với sự gia tăng nhanh chóng của lượng tài sản an toàn như trái phiếu Kho bạc trên bảng cân đối kế toán trong suốt hơn một thập kỷ qua, tỷ lệ đòn bẩy này ngày càng bị coi là rào cản hoạt động thay vì là công cụ bảo vệ hệ thống tài chính. Theo Chủ tịch Fed Jerome Powell, kinh nghiệm thực tế đã cho thấy cần phải “xem xét lại cách tiếp cận ban đầu” để tránh việc các quy định trở nên cứng nhắc và không còn phản ánh đúng bản chất rủi ro. Theo dự thảo công bố, quy định sửa đổi sẽ giảm yêu cầu vốn tối thiểu mà các công ty mẹ ngân hàng lớn phải nắm giữ từ mức 5% hiện tại xuống 3,5% đến 4,5%, tương đương mức giảm khoảng 13 tỷ USD, trong khi các công ty con có thể thấy mức giảm vốn lên đến 210 tỷ USD do điều chỉnh từ mức 6% về cùng mặt bằng với công ty mẹ. Dự kiến, quy định mới sẽ áp dụng cho tất cả các ngân hàng có tầm quan trọng toàn cầu cũng như các công ty con tại Mỹ. Hội đồng Fed đã mở quy trình lấy ý kiến công khai trong vòng 60 ngày, và ngay lập tức vấp phải quan điểm trái chiều từ nội bộ. Trong khi Phó Chủ tịch giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller ủng hộ thay đổi với lý do điều này sẽ giúp ổn định thị trường Kho bạc, giảm nhu cầu can thiệp của Fed trong các giai đoạn căng thẳng thanh khoản, thì Thống đốc Adriana Kugler và cựu Phó Chủ tịch Michael Barr lại phản đối mạnh mẽ. Ông Barr lập luận rằng thay vì tăng cường chức năng trung gian thị trường Kho bạc, các ngân hàng có thể sẽ dùng vốn được giải phóng để tăng chi trả cổ tức hoặc đầu tư vào các hoạt động sinh lợi cao, đi ngược lại mục tiêu ổn định tài chính. Tranh luận này làm nổi bật sự chia rẽ trong nội bộ Fed về cách cân bằng giữa an toàn hệ thống và hiệu quả thị trường, đặc biệt trong bối cảnh áp lực thanh khoản ngày càng lớn và vai trò của ngân hàng trung ương trên thị trường trái phiếu tiếp tục bị thử thách. Bên cạnh đó, các tài liệu chính thức cho biết quy định mới sẽ được điều chỉnh phù hợp với tiêu chuẩn Basel quốc tế – bộ nguyên tắc được áp dụng toàn cầu để đảm bảo tính nhất quán trong quản trị rủi ro ngân hàng. Mặc dù mục tiêu của chính sách là hợp lý hóa quản lý vốn, giảm các ràng buộc không cần thiết, nhưng điều này cũng đặt ra câu hỏi lớn về khả năng các ngân hàng sẽ phản ứng như thế nào – liệu họ sẽ thực sự mở rộng chức năng trung gian trái phiếu Kho bạc như mong muốn, hay lại chuyển hướng sang các hoạt động sinh lợi ngắn hạn khác. Đây là một bước đi có thể tác động sâu rộng đến thị trường vốn, quản trị rủi ro ngân hàng và năng lực ứng phó với khủng hoảng trong tương lai.