Giá vàng thế giới vừa rơi xuống mức thấp nhất trong hơn một tuần, đánh dấu một nhịp điều chỉnh rõ nét sau giai đoạn tăng nóng hồi cuối tháng 6. Áp lực giảm giá hiện tại chủ yếu đến từ đà phục hồi của đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên gần đỉnh ba tuần, trong bối cảnh nhà đầu tư toàn cầu đang đánh giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Cụ thể, chỉ số USD Index đã bật tăng trở lại quanh mốc 105 điểm, làm cho vàng – vốn định giá bằng USD – trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tiếp tục neo cao trên ngưỡng 4,3%, thu hút dòng tiền rời khỏi tài sản không sinh lời như vàng. Bên cạnh đó, tâm lý e ngại rủi ro do các động thái chính sách thương mại cứng rắn mới từ chính quyền Trump – trong đó có việc áp thuế 50% lên hàng loạt mặt hàng từ Brazil và các nền kinh tế khác – đang tạo ra biến động mạnh trên thị trường hàng hóa và tài chính, khiến nhu cầu phòng vệ bằng vàng bị chững lại trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, giới phân tích vẫn giữ quan điểm tích cực với vàng khi nhiều yếu tố vĩ mô lớn vẫn đang hỗ trợ cho kịch bản tăng giá. Thứ nhất, kỳ vọng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quý IV/2025 vẫn còn nguyên, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt trong các tháng tới. Thứ hai, bất ổn địa chính trị kéo dài tại Đông Âu, Trung Đông và căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, Mỹ - Brazil đều có thể thúc đẩy nhu cầu tài sản trú ẩn. Thứ ba, nhu cầu mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương – đặc biệt là tại các nền kinh tế mới nổi – vẫn đang ở mức cao lịch sử, làm nền giá dài hạn cho vàng. Trong bối cảnh đó, việc giá vàng lùi về vùng quanh 3.280 – 3.300 USD/oz hiện nay được xem là cơ hội tích lũy tốt cho nhà đầu tư trung – dài hạn, với vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng kế tiếp nằm quanh mốc 3.250 USD. Tuy vậy, nhà đầu tư cần thận trọng với rủi ro ngắn hạn nếu USD tiếp tục mạnh lên hoặc Fed phát đi tín hiệu duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Chiến lược hợp lý lúc này là giữ tỷ trọng vàng ở mức vừa phải trong danh mục, ưu tiên mua vào theo từng nhịp điều chỉnh và kiên nhẫn nắm giữ cho chu kỳ tăng giá kế tiếp vào cuối năm.