Theo các nhà phân tích tại JPMorgan, lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ có khả năng tiếp tục xu hướng giảm khi thị trường ngày càng phản ánh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất. Trong báo cáo chiến lược vốn chủ sở hữu mới nhất, ngân hàng cho biết sự chú ý của giới đầu tư hiện đã chuyển sang thời điểm và tác động tiềm tàng của việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm 2025. JPMorgan nhận định: "Dựa trên các câu hỏi được gửi đến, có thể thấy nhà đầu tư đang tập trung trở lại vào khả năng và tác động của những đợt hạ lãi suất tiềm năng của Fed trong nửa cuối năm". Ngân hàng giải thích rằng các thị trường tương lai của Fed hiện đang phản ánh kỳ vọng hơn 64 điểm cơ bản giảm lãi suất, tương đương với khoảng hai lần cắt giảm lãi suất hoàn toàn, với thời điểm có khả năng rơi vào tháng 9 và tháng 12 năm nay. Báo cáo cũng cho biết thêm rằng định giá cho các đợt cắt giảm đã tăng tốc trong vài tuần qua, với hơn 18 điểm cơ bản nới lỏng được đưa vào kỳ vọng thị trường gần đây. JPMorgan coi kịch bản "xây dựng nhất" cho thị trường là tình huống Fed cắt giảm lãi suất trong môi trường tăng trưởng kinh tế bền vững và lạm phát được kiểm soát – điều mà ngân hàng gọi là môi trường “Goldilocks”. Trong kịch bản này, JPMorgan cho rằng đồng USD có thể mất sức hấp dẫn. Tuy nhiên, kịch bản cơ sở hiện tại của ngân hàng là sự kết hợp giữa hai yếu tố tiêu cực hơn: một cuộc suy thoái kinh tế cùng với áp lực lạm phát gia tăng do các chính sách thuế quan. Trong bối cảnh như vậy, lợi suất trái phiếu nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi xuống và quan điểm chiến lược hiện tại của JPMorgan là duy trì thái độ bi quan đối với đồng USD. Ngân hàng cũng tin rằng môi trường này sẽ mang lại lợi thế cho cổ phiếu tại các thị trường mới nổi, đồng thời khẳng định lại quan điểm ưa chuộng nhóm cổ phiếu tăng trưởng. Ngoài ra, JPMorgan lưu ý rằng các lĩnh vực như Tiện ích, Hàng tiêu dùng thiết yếu, Y tế và Công nghệ thông tin có xu hướng thể hiện tốt hơn trong các chu kỳ nới lỏng chính sách, trong khi nhóm Tài chính thường tụt hậu. Về mặt khu vực, công ty tiếp tục khuyến nghị thận trọng đối với thị trường châu Âu và duy trì chiến lược phân bổ có tính phòng thủ hơn.