Một cuộc khảo sát tư nhân cho thấy hoạt động sản xuất tại các nhà máy Trung Quốc hướng đến xuất khẩu bất ngờ phục hồi trong tháng 6, cho thấy nước này đã vượt qua phần nào những gián đoạn trong thương mại toàn cầu. Chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) sản xuất Caixin/S&P đạt 50,4, vượt xa mức dự báo trung bình 49,0 của Reuters và phục hồi mạnh mẽ từ mức 48,3 trong tháng 5 – mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Wang Zhe – chuyên gia kinh tế cấp cao tại Caixin Insight Group – cho biết đây là tháng tăng trưởng thứ tám trong chín tháng qua của lĩnh vực sản xuất, phản ánh điều kiện thị trường đang dần cải thiện. Tuy nhiên, số liệu này trái ngược với báo cáo PMI chính thức do chính phủ Trung Quốc công bố trước đó, vốn cho thấy hoạt động sản xuất vẫn suy yếu trong tháng thứ ba liên tiếp, dù có cải thiện nhẹ so với hai tháng trước. Andrew Tilton – kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại Goldman Sachs – nhận định sự chênh lệch giữa hai báo cáo là do thời điểm khảo sát khác nhau và đối tượng công ty không giống nhau. Cụ thể, khảo sát chính thức thu thập dữ liệu từ hơn 3.000 công ty tập trung vào các ngành công nghiệp thượng nguồn, trong khi khảo sát Caixin chỉ lấy mẫu khoảng 500 công ty, chủ yếu là các doanh nghiệp tư nhân nhỏ và định hướng xuất khẩu. Caixin và S&P Global cho biết mức tăng của PMI chủ yếu được thúc đẩy bởi sự mở rộng sản xuất – tốc độ tăng nhanh nhất kể từ tháng 11 năm ngoái – nhờ điều kiện thương mại cải thiện và các chương trình khuyến mãi. Tuy nhiên, đơn đặt hàng xuất khẩu mới lại giảm tháng thứ ba liên tiếp, cho thấy xuất khẩu vẫn đối mặt với áp lực lớn trong nửa cuối năm. Báo cáo cũng cho thấy tình hình việc làm trong ngành sản xuất vẫn yếu, khi các doanh nghiệp thận trọng trong kế hoạch tuyển dụng và ưu tiên kiểm soát chi phí. Wang lưu ý rằng các nhà sản xuất hàng tiêu dùng giảm biên chế nhiều hơn các ngành khác, khiến khối lượng công việc tồn đọng gia tăng. Ông cũng chỉ ra rằng cuộc chiến giá ngày càng khốc liệt đã ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận, khi doanh nghiệp buộc phải hạ giá để kích cầu. Tâm lý kinh doanh nói chung cũng suy yếu vì môi trường bên ngoài tiếp tục khó lường và nhu cầu trong nước chưa phục hồi bền vững. Theo dữ liệu chính thức được Caixin trích dẫn, dù bị kêu gọi giảm dư cung, sản xuất vẫn chiếm tới 26% GDP Trung Quốc trong quý I/2025. Trong bối cảnh bất ổn thương mại với Mỹ, nhiều nhà xuất khẩu Trung Quốc đã đẩy nhanh các lô hàng để tránh bị đánh thuế khi lệnh ngừng áp thuế 90 ngày hết hạn vào giữa tháng 8. Tuy nhiên, khả năng gia hạn lệnh hoãn này vẫn chưa rõ ràng. Dù vậy, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì ổn định trong hai tháng qua nhờ chuyển hướng sang các thị trường thay thế như Đông Nam Á và Liên minh châu Âu. Xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh – 34,5% trong tháng 5 và hơn 21% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm trước. Các chuyên gia của Morgan Stanley nhận thấy đà xuất khẩu đang suy yếu, đặc biệt khi các đợt giao hàng sớm dần kết thúc. Nhóm phân tích của Nomura nhận định tranh chấp thương mại Mỹ – Trung đang ảnh hưởng không cân xứng đến các doanh nghiệp xuất khẩu nhỏ hơn. Trong khi đó, Neo Wang – chuyên gia tại Evercore ISI – cho rằng Bắc Kinh và Washington đang tiến gần hơn đến một thỏa thuận trong tranh chấp liên quan đến fentanyl, theo đó Mỹ có thể bãi bỏ mức thuế 20% với hàng hóa liên quan. Gần đây, Trung Quốc đã bổ sung hai tiền chất fentanyl vào danh mục kiểm soát sau cuộc gặp hiếm giữa Đại sứ Mỹ David Perdue và Bộ trưởng Công an Trung Quốc Vương Hiểu Hồng – người cũng đã thể hiện mong muốn hợp tác với Mỹ về kiểm soát ma túy.