Lạm phát cơ bản của Nhật Bản tiếp tục tăng tốc trong tháng 5, vượt mốc 3,7% so với cùng kỳ năm trước – mức cao nhất trong hơn hai năm và đánh dấu tháng thứ 37 liên tiếp chỉ số CPI cốt lõi duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), dữ liệu này làm gia tăng áp lực lên BOJ trong việc phải tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất bất chấp các rủi ro từ sự bất ổn trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ dưới thời Tổng thống Donald Trump, đặc biệt là các mức thuế quan cao áp lên hàng hóa nhập khẩu vốn có thể gây tổn hại đến triển vọng tăng trưởng mong manh của nền kinh tế Nhật; cụ thể, chỉ số CPI không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng 3,7%, vượt kỳ vọng 3,6% và tăng từ mức 3,5% trong tháng 4, trong khi chỉ số lõi loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng – thước đo mà BOJ theo dõi sát để đánh giá áp lực lạm phát do nhu cầu nội địa – cũng tăng mạnh lên 3,3% từ 3,0%, cho thấy giá cả hàng hóa cơ bản tiếp tục leo thang với dẫn dắt chủ yếu đến từ giá thực phẩm chế biến, trong đó giá gạo – mặt hàng chủ lực tại Nhật – tăng gấp đôi trong tháng 5, còn giá cơm nắm và sôcôla cũng tăng lần lượt 20% và 27% so với cùng kỳ năm ngoái, tạo thêm gánh nặng cho chi tiêu hộ gia đình trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương vẫn chưa theo kịp; đáng chú ý, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ – vốn là yếu tố phản ánh trực tiếp xu hướng chuyển chi phí sang người tiêu dùng cuối – đã tăng lên 1,4% trong tháng 5, từ mức 1,3% của tháng 4, cho thấy xu hướng này vẫn tiếp diễn bất chấp môi trường tăng trưởng yếu; trong bối cảnh đó, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda tiếp tục nhấn mạnh rằng nếu các dự báo kinh tế và lạm phát của ngân hàng trung ương thành hiện thực, họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, tuy nhiên ông cũng thừa nhận mức độ bất định rất cao liên quan đến chính sách thương mại toàn cầu và các rủi ro từ phía Hoa Kỳ khiến cần phải “đánh giá không định kiến” diễn biến thực tế của nền kinh tế, đồng thời biên bản cuộc họp chính sách gần nhất cũng cho thấy nội bộ BOJ chưa thống nhất hoàn toàn về quỹ đạo lạm phát tương lai khi một số thành viên cảnh báo CPI có thể vượt xa dự báo hiện tại của ngân hàng trung ương; trong khi đó, báo cáo nghiên cứu nội bộ của BOJ công bố trong tuần này cảnh báo rằng việc tăng lãi suất quá chậm trước áp lực giá hàng hóa có thể kích hoạt một vòng xoáy giá – lương, trong đó chi phí lao động và kỳ vọng lạm phát tự củng cố lẫn nhau, tạo ra rủi ro lạm phát kéo dài trong giai đoạn 2025–2026, mặc dù phần lớn các nhà kinh tế trong khảo sát Reuters hiện kỳ vọng lần tăng lãi suất tiếp theo của BOJ sẽ rơi vào đầu năm 2026 với mức điều chỉnh 25 điểm cơ bản; nhìn chung, BOJ đang bị kẹp giữa hai áp lực lớn: một bên là lạm phát nội địa có dấu hiệu bền vững hơn dự kiến, đặc biệt trong giá hàng hóa và dịch vụ cơ bản, và bên kia là nguy cơ tăng trưởng suy yếu do môi trường thương mại quốc tế bất ổn, đồng yên biến động, và các rủi ro địa chính trị toàn cầu – khiến con đường bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản trở nên khó đoán định và cần sự thận trọng cao độ trong từng bước đi tiếp theo.