Lạm phát Thụy Sĩ tăng nhẹ trong tháng 11, áp lực lên chính sách tiền tệ của SNB

Lạm phát hàng năm của Thụy Sĩ đã tăng nhẹ lên 0,7% vào tháng 11 từ mức 0,6% trong tháng 10, thấp hơn mức dự báo 0,8% của các nhà phân tích. Mặc dù vậy, tỷ lệ này vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), từ 0% đến 2%.

Diễn biến lạm phát và kỳ vọng thị trường

Hàng năm: Tăng nhẹ lên 0,7%, cho thấy áp lực giá cả vẫn còn yếu trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không chắc chắn.

Hàng tháng: Giá tiêu dùng giảm 0,1%, phù hợp với dự báo của Reuters.

Dự báo SNB: Hiện tại, thị trường định giá 72% khả năng SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và 28% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 12/12.

Động thái chính sách của SNB

Trong năm 2024, SNB đã giảm lãi suất ba lần, đưa lãi suất chuẩn xuống còn 1%, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh áp lực lạm phát thấp. Dữ liệu lạm phát tháng 11 củng cố khả năng SNB sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Triển vọng chính sách và tác động

1. Chính sách tiền tệ của SNB

Với lạm phát thấp và trong mục tiêu, SNB có thể duy trì lập trường nới lỏng để kích thích kinh tế.

Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản dường như là lựa chọn ưu tiên, nhưng kịch bản cắt giảm mạnh hơn (50 điểm cơ bản) vẫn có thể xảy ra nếu các yếu tố kinh tế trở nên bất lợi.

2. Tác động đối với đồng franc Thụy Sĩ (CHF)

Nếu SNB cắt giảm lãi suất mạnh (50 điểm cơ bản): Đồng franc có thể suy yếu thêm, tạo lợi thế cho các nhà xuất khẩu nhưng làm tăng chi phí nhập khẩu.

Nếu cắt giảm nhẹ (25 điểm cơ bản): Tác động đến CHF có thể ở mức trung tính, phụ thuộc vào diễn biến của các đồng tiền chính khác, đặc biệt là EUR và USD.

3. Triển vọng kinh tế Thụy Sĩ

Lạm phát yếu và các biện pháp kích thích kinh tế từ SNB có thể hỗ trợ nhu cầu nội địa nhưng không đủ để tạo động lực tăng trưởng mạnh nếu kinh tế khu vực Eurozone và toàn cầu tiếp tục suy yếu.

Kết luận

Dữ liệu lạm phát tháng 11 của Thụy Sĩ, dù tăng nhẹ, vẫn duy trì trong mục tiêu của SNB, tạo điều kiện cho ngân hàng này tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Quyết định tại cuộc họp ngày 12/12 sẽ phụ thuộc vào đánh giá của SNB về áp lực kinh tế và triển vọng lạm phát trong thời gian tới. Nhà đầu tư cần theo dõi sát động thái này để đánh giá tác động đối với CHF và thị trường tài chính Thụy Sĩ.