Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã vượt mức 4% vào phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố tác động tiêu cực đến thị trường trái phiếu. Đây thực sự là một "cơn bão hoàn hảo" đối với thị trường này, khi nhiều yếu tố bất lợi cùng xuất hiện.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu:

Kỳ vọng lạm phát tăng vọt cùng với giá dầu:

Giá dầu tăng đã khiến kỳ vọng lạm phát gia tăng. Lạm phát cao làm giảm giá trị thực của dòng tiền từ trái phiếu, dẫn đến nhu cầu bán tháo, đẩy lợi suất tăng cao hơn.

Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ tốt hơn mong đợi:

Dữ liệu việc làm và các chỉ số kinh tế tích cực từ Hoa Kỳ đã làm giảm lo ngại về suy thoái kinh tế, nhưng đồng thời cũng khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Với nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, Fed có thể không cắt giảm lãi suất mạnh như dự đoán trước đó.

Định giá lại kỳ vọng lãi suất:

Trước đó, thị trường kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất nhanh chóng vào năm 2024. Tuy nhiên, với lạm phát dai dẳng và dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến, những kỳ vọng này đã bị điều chỉnh, dẫn đến một đợt "định giá lại" lớn. Điều này gây thêm áp lực bán lên trái phiếu, làm tăng lợi suất.

Phân tích kỹ thuật và dự đoán:

2s10 (chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm) đang thu hẹp dần về mức 0,0%, báo hiệu rằng chênh lệch lợi suất này đang tiến đến trạng thái không còn đảo ngược. Điều này có thể thúc đẩy nhu cầu mua vào trái phiếu dài hạn, bởi vì khi đường cong lợi suất trở lại dương, nó thường được coi là tín hiệu thị trường chuẩn bị cho giai đoạn suy yếu hoặc chuyển đổi chính sách lãi suất.

ZB (hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm) có thể chạm mức 121'17, mức thấp nhất kể từ ngày 8 tháng 8. Đây là mức hỗ trợ quan trọng và có thể kích thích sự tham gia của người mua khi các vị thế bán khống trái phiếu có thể bắt đầu được đóng lại.

Kết luận:

Mặc dù các yếu tố cơ bản đang gây áp lực lên giá trái phiếu và đẩy lợi suất lên cao, nhưng khi 2s10 tiến về mức 0,0% và ZB chạm mức hỗ trợ quan trọng, có khả năng thị trường sẽ chứng kiến sự đấu tranh từ người mua, tìm kiếm cơ hội vào lệnh khi thị trường có dấu hiệu quá bán. Điều này có thể tạm thời giữ cho giá trái phiếu không giảm sâu hơn, ít nhất là trong ngắn hạn.