JP Morgan nâng hạng ngành khai khoáng lên “thừa cân”, kỳ vọng giá kim loại phục hồi mạnh

JP Morgan đã nâng hạng ngành khai khoáng và kim loại lên mức “thừa cân” trong một báo cáo công bố hôm thứ Hai, đảo ngược lập trường “thiếu cân” trước đó. Ngân hàng này cho rằng các yếu tố cơ bản của ngành đang cải thiện và dự kiến giá hàng hóa sẽ phục hồi, đặc biệt là giá đồng.

Dự báo phục hồi theo mô hình “chữ V” vào cuối quý 1/2025

JP Morgan dự báo ngành khai khoáng sẽ có sự phục hồi mạnh vào cuối quý 1/2025, được thúc đẩy bởi các biện pháp hỗ trợ chính sách kinh tế từ Trung Quốc. Động thái nâng hạng này diễn ra sau một thời gian dài cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém hiệu quả so với cả thị trường chứng khoán lẫn giá kim loại công nghiệp.

Theo JP Morgan, từ tháng 1/2023, ngành khai khoáng và kim loại đã tụt hậu khoảng 50% so với chỉ số MSCI châu Âu (tính theo USD). Từ đầu năm 2024, cổ phiếu ngành này cũng kém hơn giá kim loại công nghiệp khoảng 20%. Tuy nhiên, các chiến lược gia của ngân hàng nhận định khoảng cách này sẽ thu hẹp khi tâm lý thị trường cải thiện.

“Các nhà đầu tư ngày càng nhận thức rõ hơn trong quý 1/2025 rằng cổ phiếu khai khoáng đang bị định giá thấp so với giá hàng hóa, điều này là bất thường," JP Morgan nhận định. Nguyên nhân chính của sự kém hiệu quả này là dòng vốn vẫn đứng ngoài cuộc do lo ngại về chính sách và mức độ quan tâm đến cổ phiếu khai khoáng đang ở mức thấp kỷ lục. Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng điều này mang lại cơ hội tăng giá đáng kể nếu tâm lý thị trường thay đổi theo hướng tích cực.

Giá đồng dự báo tăng 15%, tạo động lực cho ngành

JP Morgan cho rằng động lực chính thúc đẩy sự phục hồi của ngành là các biện pháp kích thích kinh tế từ Trung Quốc, hiện đã bắt đầu có hiệu lực. “Trung Quốc đã chuyển sang chính sách kinh tế nới lỏng hơn từ tháng 9/2024 và công bố các gói kích thích tài khóa mới vào tháng 3/2025,” báo cáo của ngân hàng viết.

Cùng với đó, lượng hàng tồn kho giảm và cung-cầu thắt chặt khiến JP Morgan dự báo giá đồng sẽ tăng 15% lên 11.500 USD/tấn vào quý 2/2026.

Các cổ phiếu khai khoáng hưởng lợi từ đợt nâng hạng này

Triển vọng tích cực của JP Morgan đặc biệt tập trung vào các công ty khai thác đồng, nhôm và vàng, cũng như các công ty có vị thế chiến lược quan trọng. Ngân hàng này khuyến nghị một số cổ phiếu tại châu Âu, bao gồm:

Rio Tinto (NYSE: RIO)

Antofagasta (LON: ANTO)

Norsk Hydro (OTC: NHYDY)

Fresnillo (LON: FRES)

SSAB

JP Morgan nhấn mạnh rằng những công ty này có vị thế tốt để hưởng lợi từ sự định giá lại của ngành. Ngoài ra, ngân hàng cũng dự báo EBITDA của các công ty khai thác sẽ tăng 10-20% theo giá thị trường hiện tại, với các nhà sản xuất vàng như Fresnillo, AngloGold và Hochschild được kỳ vọng sẽ có mức tăng mạnh nhất.

Lo ngại về thuế quan Mỹ có thể trở thành chất xúc tác

Dù vẫn có những lo ngại về sự bất ổn trong chính sách thương mại – đặc biệt là khả năng Mỹ áp thuế nhập khẩu mới đối với thép, nhôm và đồng – JP Morgan tin rằng sự rõ ràng hơn về các chính sách này, dự kiến vào đầu tháng 4, có thể là chất xúc tác thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trở lại với ngành khai khoáng.