Dòng tiền toàn cầu thay đổi hướng: Châu Âu và Trung Quốc nổi lên, Mỹ mất dần lợi thế

Một cuộc chiến thương mại toàn cầu chưa từng có, kế hoạch kích thích kinh tế trị giá 1,2 nghìn tỷ USD của châu Âu và sự vươn lên của Trung Quốc như một cường quốc công nghệ đang làm dịch chuyển dòng vốn đầu tư khỏi Mỹ. Đây có thể là bước ngoặt lớn đối với thị trường tài chính toàn cầu khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội mới bên ngoài nước Mỹ.

Châu Âu và Trung Quốc gia tăng chi tiêu, Mỹ mất dần sức hút

Hôm thứ Tư, Trung Quốc công bố thêm các biện pháp kích thích kinh tế để giảm thiểu tác động từ căng thẳng thương mại với Mỹ. Cùng ngày, Đức – nền kinh tế lớn nhất châu Âu – đã thông qua cuộc cải cách tài khóa lớn nhất kể từ khi nước này thống nhất, báo hiệu một giai đoạn chi tiêu công mạnh mẽ.

Tác động của các chính sách này nhanh chóng thể hiện trên thị trường. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 30 năm tăng mạnh 0,25 điểm phần trăm, ghi nhận đợt bán tháo mạnh nhất trong nhiều thập kỷ. Trong khi đó, tại Mỹ, dữ liệu kinh tế yếu kém và căng thẳng thương mại do thuế quan của chính quyền Trump gây ra đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng tăng trưởng.

Tim Graf, Giám đốc chiến lược vĩ mô tại State Street Global Markets, nhận định:
"Thế giới đang chứng kiến mô hình kinh tế của Mỹ thay đổi. Hoa Kỳ không còn là đối tác thương mại đáng tin cậy nữa, và các quốc gia khác phải tự đảm bảo an ninh kinh tế của họ."

Sự thay đổi này đã dẫn đến một xu hướng phân kỳ hiếm thấy trên thị trường chứng khoán toàn cầu:

Chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm 1,8% từ đầu năm, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Cổ phiếu châu Âu tăng gần 9%, đạt mức cao kỷ lục, khi dòng tiền tìm kiếm cơ hội trong khu vực.

Cổ phiếu công nghệ tại Hồng Kông tăng gần 30%, đánh dấu sự hồi sinh của thị trường Trung Quốc.

Đồng đô la suy yếu, đồng euro bứt phá

Đồng euro đã bật tăng lên mức cao nhất trong bốn tháng, vượt ngưỡng 1,07 USD, khiến nhiều ngân hàng từ bỏ dự báo trước đó về việc đồng tiền chung châu Âu có thể giảm giá so với USD.

Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy, các nhà đầu tư đã cắt giảm một nửa vị thế mua ròng USD, còn khoảng 16 tỷ USD kể từ khi Tổng thống Trump nhậm chức vào tháng 1.

Mark Dowding, Giám đốc đầu tư tại BlueBay Asset Management của RBC, cho biết:
"Hành vi của Trump đã làm giảm sức hấp dẫn của tài sản Mỹ. Chúng tôi đã thoát khỏi vị thế mua USD so với euro hơn một tuần trước, vì đà tăng của USD đã mất động lực."

Trung Quốc trỗi dậy trong cuộc đua công nghệ, Wall Street đối mặt thách thức

Một trong những lý do khiến Phố Wall trở thành điểm đến hấp dẫn trong nhiều năm qua là sự thống trị của các cổ phiếu công nghệ lớn, đặc biệt là Nvidia (NASDAQ: NVDA) – biểu tượng của cuộc cách mạng AI. Tuy nhiên, điều này bắt đầu thay đổi khi Trung Quốc có bước tiến lớn trong lĩnh vực công nghệ.

Cuối tháng 1, một mô hình AI giá rẻ của Trung Quốc mang tên DeepSeek bất ngờ xuất hiện, làm thay đổi hoàn toàn cuộc chơi. DeepSeek không chỉ thách thức về chi phí và hiệu suất, mà còn cho thấy Trung Quốc không hề tụt hậu so với các công ty phương Tây.

Cổ phiếu công nghệ tại Hồng Kông đã tăng 24% kể từ ngày 27/1.

Trong khi đó, cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ giảm 12%.

Yang Tingwu, Phó Tổng Giám đốc của Tongheng Investment, nhận định:
"Nếu bạn nhìn vào TikTok, Xiaohongshu hay DeepSeek, có thể thấy sức ảnh hưởng công nghệ của Trung Quốc đang ngày càng mở rộng."

Sự dịch chuyển này càng rõ nét khi người dùng Mỹ bắt đầu chuyển sang Xiaohongshu (RedNote), một nền tảng truyền thông xã hội Trung Quốc, trong bối cảnh TikTok đối mặt với áp lực buộc phải bán hoạt động kinh doanh tại Mỹ.

Triển vọng: Sự thay đổi mang tính chiến thuật hay xu hướng dài hạn?

Dù đang có sự chuyển dịch dòng tiền khỏi Mỹ, một số chuyên gia cho rằng đây có thể chỉ là một điều chỉnh chiến thuật hơn là một sự thay đổi dài hạn.

Nate Thooft, CIO của Multi-Asset Solutions tại Manulife Investment Management, nhận định:
"Tôi nghĩ đây là một sự điều chỉnh chiến thuật hơn là một sự thay đổi lớn về cấu trúc thị trường. Chúng tôi vẫn đánh giá cao nền kinh tế Mỹ nhờ sức mạnh phục hồi và lãi suất cao hơn."

Tuy nhiên, với việc châu Âu và Trung Quốc đẩy mạnh chi tiêu, còn Mỹ đối mặt với bất ổn chính trị và thương mại, xu hướng tái phân bổ tài sản có thể còn tiếp diễn trong thời gian tới.