Trung Quốc Cân Nhắc Phát Hành Trái Phiếu Trị Giá 10 Nghìn Tỷ Nhân Dân Tệ Để Phục Hồi Kinh Tế

Hai nguồn tin thân cận cho biết Trung Quốc đang xem xét phê duyệt gói phát hành trái phiếu mới trị giá hơn 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 1,4 nghìn tỷ USD) trong vài năm tới nhằm vực dậy nền kinh tế đang gặp khó khăn. Quy mô gói tài chính này có thể được điều chỉnh tăng thêm nếu Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào ngày 5/11.

Dưới đây là ý kiến của các chuyên gia về kế hoạch này:

Tommy Xie – Trưởng Phòng Nghiên Cứu Đại Hạng Trung Quốc, Ngân Hàng OCBC, Singapore

“Chính sách hiện tại ưu tiên giải quyết nợ ẩn của chính quyền địa phương, sau đó là ổn định hệ thống tài chính và hỗ trợ nhu cầu trong nước.

Mối quan tâm lớn là: Nguồn tài trợ cho việc hoán đổi nợ sẽ đến từ đâu? Nếu chính quyền địa phương tự tài trợ, việc chuyển đổi nợ ẩn sang nghĩa vụ chính thức sẽ giảm được chi phí lãi suất. Tuy nhiên, cách này không khuyến khích chi tiêu trừ khi nợ được chuyển lên cấp trung ương.

Phát hành trái phiếu đặc biệt dài hạn sẽ là yếu tố mấu chốt trong chiến lược này.”

Gary Ng – Nhà Kinh Tế Cao Cấp, Natixis, Hồng Kông

“Quy mô gói kích thích này đang tiệm cận kỳ vọng của thị trường, nhưng nó có thể chỉ là giải pháp tạm thời hơn là một động lực mạnh mẽ cho nền kinh tế.

Mốc thời gian phát hành và cách sử dụng vốn sẽ là yếu tố quan trọng. 4 nghìn tỷ nhân dân tệ có thể mang lại hỗ trợ đáng kể trong việc mua bất động sản và giảm thiểu rủi ro, nhưng chưa rõ bao nhiêu trái phiếu sẽ được dùng để hoán đổi nợ và bao nhiêu sẽ dành cho chi tiêu công.

Điều này có thể giúp khôi phục niềm tin, nhưng tác động kinh tế sẽ không lớn như những gì con số ban đầu thể hiện.”

Alvin Tan – Trưởng Phòng Chiến Lược FX Châu Á, RBC Capital Markets, Singapore

“Số tiền lớn chưa chắc đã tạo ra tác động lớn nếu cách sử dụng khoản nợ không phù hợp.

Nếu phần lớn gói tài chính này được dùng cho hoán đổi nợ địa phương và tái cấp vốn cho ngân hàng, tác động tài chính ròng sẽ rất nhỏ. Tái cấu trúc nợ và tái cấp vốn không phải là hình thức kích thích trực tiếp đối với nhu cầu.”

Louis Kumis – Chuyên Gia Kinh Tế Trưởng Châu Á, S&P Global, Hồng Kông

“Các biện pháp tài khóa mạnh mẽ có thể khôi phục niềm tin và hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, phần lớn doanh thu từ phát hành trái phiếu sẽ được dùng để giải quyết nợ địa phương, cho phép các chính quyền cắt giảm chi tiêu để tiết kiệm ngân sách.

Việc mua lại bất động sản tồn đọng có thể hữu ích, nhưng trong bối cảnh tâm lý người tiêu dùng yếu và lượng nhà tồn kho lớn, khó có thể kỳ vọng thị trường bất động sản sớm ổn định.”

“Hỗ trợ tiêu dùng hiện vẫn còn khiêm tốn, khiến triển vọng tăng trưởng kinh tế và rủi ro giảm phát vẫn tồn tại.”

Lynn Song – Nhà Kinh Tế Trưởng Trung Quốc Đại Học, ING, Hồng Kông

“Gói kích thích trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ đáp ứng được kỳ vọng của hầu hết nhà đầu tư.

Con số này phù hợp với dự báo của chúng tôi về gói kích thích tài khóa từ 2-4 nghìn tỷ nhân dân tệ mỗi năm.

Nếu 6 nghìn tỷ nhân dân tệ được phân bổ cho trái phiếu địa phương và 4 nghìn tỷ nhân dân tệ cho việc mua bất động sản và khai hoang đất, đây sẽ là cam kết đáng kể để hỗ trợ thị trường bất động sản, đặc biệt nếu các biện pháp này được triển khai sớm.

Hàng tồn kho bất động sản đã bắt đầu giảm từ đỉnh vào tháng 2, và đẩy mạnh hoạt động mua nhà sẽ giúp đưa tồn kho về mức lành mạnh nhanh hơn.”

“Dù hiệu ứng từ gói tài khóa này không mạnh bằng các gói kích thích đầu tư cơ sở hạ tầng trước đây, nó vẫn giải quyết được hai điểm nghẽn chính của nền kinh tế Trung Quốc và là tín hiệu tích cực cho thị trường.”

Linda Lam – Trưởng Phòng Tư Vấn Cổ Phần Bắc Á, UMP, Hồng Kông

“Nếu con số 10 nghìn tỷ nhân dân tệ được xác nhận, nó sẽ nằm ở mức cao trong dự báo của thị trường nhưng không vượt ngoài kỳ vọng.

Thị trường đang chờ đợi con số cụ thể và chi tiết hơn về cách triển khai.

Tuy nhiên, việc thực hiện chính sách mới là yếu tố quyết định, phụ thuộc vào khả năng truyền tải tiền tệ và sức mua của người tiêu dùng.”

Kết Luận

Gói phát hành trái phiếu trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ được kỳ vọng sẽ mang lại niềm tin cho thị trường và hỗ trợ các chính quyền địa phương trong việc giải quyết nợ. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng nếu phần lớn khoản tiền được dùng để hoán đổi nợ và tái cấp vốn ngân hàng, tác động thực sự đến tăng trưởng kinh tế sẽ không mạnh mẽ.

Để gói kích thích này phát huy hiệu quả, Trung Quốc cần nhanh chóng triển khai các biện pháp, đặc biệt là trong thị trường bất động sản và tiêu dùng cá nhân. Việc theo dõi sát sao cách phân bổ vốn sẽ là yếu tố quan trọng giúp các nhà đầu tư đánh giá triển vọng kinh tế của Trung Quốc trong thời gian tới.