Phố Wall khép lại quý đầy biến động khi triển vọng kinh tế vẫn u ám

Phố Wall vừa kết thúc một quý đầy biến động khi các chỉ số chứng khoán đạt mức cao kỷ lục trước khi lao dốc mạnh, để lại cho nhà đầu tư vô số bất ổn về chính sách và triển vọng kinh tế trong những tháng tiếp theo. Chỉ số S&P 500 giảm 4,6% trong quý đầu tiên của năm, đánh dấu ba tháng mở đầu tồi tệ nhất kể từ năm 2022.

Nhà đầu tư đã khởi đầu năm với kỳ vọng lớn về các chính sách thúc đẩy tăng trưởng từ chính quyền Trump, nhưng thay vào đó, họ liên tục đối mặt với những lo ngại xung quanh thuế quan. Niềm tin tiêu dùng suy yếu cùng với nguy cơ chính sách thương mại bảo hộ của Trump có thể gây ra lạm phát đã làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế hoặc thậm chí là lạm phát đình trệ. Các nhà đầu tư hiện đang đánh giá thiệt hại đối với thị trường, đặc biệt là những cổ phiếu từng dẫn đầu đà tăng trong những năm qua, đồng thời xem xét dữ liệu lịch sử để dự đoán liệu tâm lý có thể sớm thay đổi hay không.

Đỉnh cao của sự sợ hãi

Dù thị trường chứng khoán lao dốc, chỉ số biến động Cboe (VIX) – thước đo mức độ lo lắng của nhà đầu tư – vẫn chưa vượt ngưỡng 30, mốc thường gắn liền với sự hoảng loạn trên thị trường. Trong 10 đợt điều chỉnh gần đây nhất của S&P 500, chỉ số VIX thường tăng lên trên 30, với mức đỉnh trung bình là 37. Việc VIX vẫn dao động dưới mức 30 khiến một số nhà phân tích lo ngại rằng đợt bán tháo tồi tệ nhất có thể chưa kết thúc.

Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers (NASDAQ: IBKR), cho biết: "Chỉ số VIX đã tăng gần 17 chỉ trong vài phiên vừa qua, điều đó cho thấy nhu cầu bảo hiểm rủi ro biến động vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, chưa có dấu hiệu hoảng loạn thực sự, điều đó khiến tôi chưa chắc rằng chúng ta đã thực sự chạm đáy".

Magnificent Seven chịu áp lực lớn

Nhóm cổ phiếu công nghệ hàng đầu, còn được gọi là "Magnificent Seven", vốn là động lực chính đẩy S&P 500 lên mức cao kỷ lục trong các quý trước, đã bị ảnh hưởng nặng nề trong đợt bán tháo vừa qua. Cổ phiếu của Apple (NASDAQ: AAPL), Microsoft (NASDAQ: MSFT), Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Amazon (NASDAQ: AMZN), Nvidia (NASDAQ: NVDA), Meta Platforms (NASDAQ: META) và Tesla (NASDAQ: TSLA) đã giảm trung bình 16% trong quý.

Do nhóm cổ phiếu này chiếm tỷ trọng lớn trong S&P 500, chỉ số theo vốn hóa thị trường đã có hiệu suất kém hơn so với S&P 500 theo tỷ trọng bằng nhau gần 3,5 điểm phần trăm, đây là mức chênh lệch hiệu suất lớn thứ ba trong 16 quý qua. Dù vậy, ảnh hưởng của nhóm này đến thị trường vẫn rất lớn, với tổng tỷ trọng trong S&P 500 là 30,5%, chỉ giảm nhẹ so với mức 33,5% vào đầu quý, theo dữ liệu từ LSEG.

Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu tại Principal Asset Management, nhận định: "Dù tâm lý thị trường đã thay đổi và ảnh hưởng tiêu cực đến nhóm Magnificent Seven, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận từ các công ty công nghệ chủ chốt của Mỹ vẫn mạnh mẽ. Điều này cho thấy sức mạnh của thị trường Mỹ có thể suy giảm, nhưng chưa hoàn toàn mất đi".

Triển vọng sắp tới

S&P 500 vẫn chưa rơi xuống dưới mức thấp nhất được ghi nhận vào ngày 13/3, một dấu hiệu xác nhận rằng chỉ số này vẫn đang trong quá trình điều chỉnh. Tuy nhiên, những phiên giao dịch cuối cùng của quý đã đẩy chỉ số này tiến gần đến mức đó, khiến nhà đầu tư lo ngại về khả năng tiếp tục giảm sâu.

Mark Hackett, chiến lược gia thị trường trưởng tại Nationwide, cho biết: "Nhà đầu tư có thể đang chuẩn bị cho kịch bản kiểm tra lại mức đáy của ngày 13/3, vì mô hình tạo đáy hình chữ V thường hiếm khi xảy ra trên thị trường".

Tuy nhiên, xét theo dữ liệu lịch sử, có thể vẫn có cơ hội phục hồi. Theo phân tích của Reuters dựa trên dữ liệu từ LSEG, kể từ năm 1928, S&P 500 thường tăng trung bình 1,5% trong quý đầu tiên của năm, trong khi quý thứ hai có mức tăng trung bình cao hơn, đạt 2,3%. Đặc biệt, khi thị trường có quý giảm điểm mạnh, khả năng phục hồi trong quý tiếp theo thường cao hơn mức trung bình.

Dữ liệu từ năm 2000 cho thấy, khi S&P 500 giảm hơn 5% trong một quý, quý tiếp theo thường ghi nhận mức tăng trung bình 2,2%, cao hơn mức trung bình 1,5% cho tất cả các quý. Hackett nhận định: "Hiện tại, thị trường đang cho thấy một đợt điều chỉnh 10% hơn là dấu hiệu của một thị trường giá xuống kéo dài".

Tóm tắt

Phố Wall khép lại quý đầu tiên với mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2022, khi các nhà đầu tư đối mặt với bất ổn về chính sách thuế quan và triển vọng kinh tế. Chỉ số VIX chưa cho thấy mức độ hoảng loạn cực độ, khiến một số chuyên gia lo ngại rằng thị trường vẫn chưa thực sự chạm đáy. Nhóm cổ phiếu Magnificent Seven chịu tổn thất nặng nề nhưng vẫn giữ vai trò quan trọng trên thị trường. Lịch sử cho thấy S&P 500 có xu hướng phục hồi sau những quý giảm mạnh, nhưng liệu đợt điều chỉnh lần này sẽ dừng lại ở mức 10% hay trở thành một thị trường giá xuống thực sự vẫn là câu hỏi chưa có lời giải.