Fed Dallas: Lorie Logan cảnh báo cán cân rủi ro có thể mất thời gian để điều chỉnh, lãi suất khó sớm hạ

Trong bối cảnh các chính sách kinh tế vĩ mô từ chính quyền Tổng thống Donald Trump ngày càng tạo ra nhiều biến động, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, bà Lorie Logan, đã đưa ra cảnh báo thận trọng rằng có thể mất “khá nhiều thời gian” để xác định liệu cán cân rủi ro đối với mục tiêu kép của Cục Dự trữ Liên bang – ổn định giá cả và toàn dụng lao động – đang dịch chuyển theo hướng nào. Phát biểu tại một sự kiện ở Waco, Texas, bà Logan nhấn mạnh rằng lãi suất hiện tại đang ở mức phù hợp trong môi trường mà thị trường lao động vẫn mạnh và lạm phát đang có xu hướng giảm dần về mục tiêu 2%.

Thông điệp chính của bà Logan cho thấy một lập trường "chờ và theo dõi" vẫn đang chiếm ưu thế trong nội bộ Fed, bất chấp những kêu gọi hạ lãi suất từ một bộ phận thị trường kỳ vọng vào chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong bối cảnh rủi ro chính sách gia tăng. Bà cũng lưu ý rằng nếu cán cân rủi ro có thay đổi, Fed sẽ "chuẩn bị sẵn sàng để ứng phó", một thông điệp quen thuộc nhằm duy trì sự linh hoạt trong hoạch định chính sách tiền tệ.

Điểm đáng chú ý trong bài phát biểu của Logan là mối liên hệ giữa chính sách thương mại, thuế và quy định của chính quyền Trump với triển vọng kinh tế Mỹ. Với việc các mức thuế quan mới có thể được khôi phục hoặc gia tăng, giới chức Fed đang lo ngại rằng điều này sẽ tạo ra áp lực lạm phát trong ngắn hạn và có thể làm tổn thương các lĩnh vực kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu trong dài hạn. Bên cạnh đó, sự bất ổn kinh tế do các yếu tố chính trị và thị trường tài chính biến động mạnh có thể khiến người tiêu dùng và doanh nghiệp trì hoãn các quyết định đầu tư và chi tiêu, từ đó kéo chậm đà tăng trưởng kinh tế.

Phân tích từ các nhà kinh tế cho thấy lập trường của Logan phản ánh quan điểm rộng hơn trong nội bộ Fed hiện nay – giữ vững lập trường chính sách trong khi tiếp tục theo dõi các dữ liệu kinh tế. Việc Fed giữ lãi suất trong khoảng 4,25%-4,50% như hiện tại thể hiện sự thận trọng nhằm tránh phản ứng thái quá trước những tín hiệu nhiễu từ thị trường và chính trị.

Với các yếu tố bất định ngày càng rõ nét – từ tác động của thuế quan, chính sách tài khóa, đến độ trễ của các chính sách tiền tệ – thị trường có thể sẽ cần làm quen với một kịch bản mà lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư đang đặt cược vào việc Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm nay.

Nhìn chung, thông điệp từ Logan là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng: chính sách tiền tệ hiện tại của Fed vẫn đang giữ thế chủ động, nhưng sẽ không vội vàng điều chỉnh khi chưa có đủ bằng chứng rõ ràng về sự thay đổi cấu trúc trong nền kinh tế. Nhà đầu tư và giới phân tích sẽ cần theo dõi sát các dữ liệu sắp tới, đặc biệt là các báo cáo việc làm và lạm phát, để xác định liệu Fed có thể giữ vững lập trường trung lập này trong những tháng tới hay không.