Trong nhiều tháng qua, Tổng thống Mỹ Donald Trump liên tục leo thang áp lực đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), từ việc công khai chỉ trích, đe dọa kiện tụng, cân nhắc sa thải Chủ tịch Jerome Powell, cho đến kêu gọi thành viên Hội đồng Thống đốc Lisa Cook từ chức dựa trên cáo buộc gian lận tín dụng nhà đất – điều mà bà Cook đã bác bỏ và khẳng định sẵn sàng hợp tác minh bạch. Động thái mới nhất ngày 20/8 trên Truth Social càng làm dấy lên lo ngại về nỗ lực gia tăng ảnh hưởng chính trị của Trump đối với Fed, trong khi nguồn tin Wall Street Journal tiết lộ ông thậm chí cân nhắc sa thải bà Cook, cho thấy Nhà Trắng quyết tâm thúc đẩy cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng và giảm chi phí vay nợ, bất chấp sự thận trọng của Fed trước rủi ro lạm phát từ các chính sách thuế quan mới. Mâu thuẫn giữa Nhà Trắng và Fed đã lên đỉnh điểm từ tháng 4 khi Trump đe dọa cách chức Powell nhưng phải rút lại do rủi ro pháp lý, song căng thẳng không hề hạ nhiệt mà còn lan rộng qua các động thái nhân sự: việc Thượng viện phê chuẩn Michelle Bowman giữ vị trí Phó chủ tịch phụ trách giám sát Fed, hay sự ra đi bất ngờ của Adriana Kugler mở đường cho Trump đề cử Stephen Miran, đều cho thấy ông Trump đang dần cài cắm ảnh hưởng vào nội bộ Fed. Dù vậy, Powell vẫn kiên định duy trì lập trường độc lập, khẳng định trước Quốc hội rằng ưu tiên hàng đầu là ổn định kinh tế và kiểm soát lạm phát, trong khi Tòa án Tối cao từng ra phán quyết rằng Tổng thống không thể sa thải Chủ tịch Fed chỉ vì bất đồng chính sách. Trên thị trường tài chính, sự leo thang mâu thuẫn này càng khiến kỳ vọng chính sách tiền tệ trở nên nhạy cảm hơn: theo công cụ CME FedWatch Tool, nhà đầu tư hiện dự báo 80% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp tháng 9, trong bối cảnh dữ liệu lao động suy yếu và áp lực chính trị gia tăng. Tất cả sự chú ý giờ đây dồn vào hội nghị Jackson Hole (21-23/8), nơi Powell dự kiến có bài phát biểu quan trọng – nếu ông phát tín hiệu nới lỏng, thị trường sẽ coi đó là nhượng bộ trước áp lực chính trị; ngược lại, nếu giữ lập trường cứng rắn, căng thẳng giữa Nhà Trắng và Fed sẽ còn leo thang, tạo thêm rủi ro cho đồng USD, lợi suất trái phiếu và thị trường chứng khoán Mỹ.