Thị trường lao động Anh suy yếu trước đợt tăng thuế; tăng trưởng tiền lương vẫn gây áp lực lên BoE

Dữ liệu công bố ngày thứ Ba (15/04) cho thấy thị trường lao động Vương quốc Anh đang suy yếu khi các nhà tuyển dụng bắt đầu cắt giảm việc làm trước thời điểm chính phủ tăng thuế đối với người sử dụng lao động trong tháng này. Trong khi đó, mức tăng trưởng tiền lương vẫn duy trì ở mức cao, tạo thêm thách thức cho Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) trong việc quyết định chính sách lãi suất, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với cú sốc từ chính sách thuế quan mới của Mỹ.

Theo Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS), tỷ lệ việc làm trong ba tháng đầu năm 2025 đã giảm xuống dưới mức trước đại dịch COVID-19 – lần đầu tiên trong gần bốn năm. Dữ liệu tạm thời do người sử dụng lao động cung cấp cho cơ quan thuế cho thấy số lượng nhân viên đã giảm 78.000 trong tháng 3 – mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ đầu đại dịch năm 2020. Số liệu tháng 2 cũng được điều chỉnh, phản ánh mức giảm 8.000 thay vì tăng 21.000 như ước tính ban đầu.

Tăng trưởng tiền lương cao và tác động từ thuế quan Mỹ

Dù thị trường lao động chậm lại, mức tăng trưởng lương vẫn duy trì ở mức cao. Trong ba tháng tính đến tháng 2, thu nhập trung bình hàng tuần (không bao gồm tiền thưởng) tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước – cao hơn mức điều chỉnh 5,8% của giai đoạn trước. Lương khu vực tư nhân – một thước đo quan trọng về áp lực lạm phát nội địa mà BoE theo dõi – cũng tăng 5,9%, không đổi so với ba tháng tính đến tháng 1.

BoE hiện đang đứng trước bài toán kép: một mặt, thị trường việc làm yếu đi là cơ sở để cân nhắc cắt giảm lãi suất; mặt khác, tăng trưởng lương vẫn quá nóng trong bối cảnh lạm phát chưa hoàn toàn hạ nhiệt. Dự kiến, lạm phát giá tiêu dùng sẽ đạt 2,7% trong 12 tháng tính đến tháng 3 – thấp hơn so với 2,8% của tháng 2 nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của BoE. Ngân hàng trung ương dự báo lạm phát có thể chạm ngưỡng 4% vào cuối năm nay.

Sanjay Raja, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Anh, cho rằng: “Sự trì trệ trong thị trường lao động đang hiện rõ. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của BoE đã có đủ điều kiện để cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 5.”

Tác động kép từ tăng thuế và chính sách thuế quan Mỹ

Một yếu tố rủi ro khác là đợt tăng thuế lao động bắt đầu từ tháng 4, khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves nâng mức đóng góp an sinh xã hội đối với doanh nghiệp. Đồng thời, mức lương tối thiểu quốc gia cũng tăng gần 7% – những yếu tố này được cho là sẽ làm chậm tốc độ tuyển dụng trong thời gian tới.

Tác động từ chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump – đặc biệt là với các mặt hàng xuất khẩu của Anh – cũng là yếu tố khiến triển vọng kinh tế nước này thêm phần ảm đạm.

Các nhà đầu tư hiện đang định giá hơn 90% khả năng BoE sẽ hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 8/5 sắp tới.