Biến động tiền tệ nhạy cảm trước chính sách thuế quan của Mỹ, ngân hàng trung ương thận trọng

Thị trường tiền tệ trong tuần này phản ứng mạnh mẽ với các động thái thuế quan “dừng lại - tiếp tục” từ chính quyền Tổng thống Donald Trump, cho thấy sự biến động cao khi giới đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về chính sách thương mại của Mỹ. Điều này có thể khiến các ngân hàng trung ương giữ lập trường linh hoạt hơn khi đánh giá tác động kinh tế.

Biến động thị trường trước chính sách thuế quan của Mỹ

Trong loạt hành động đầu tiên của chiến tranh thương mại mới, chính quyền Tổng thống Trump thông báo áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada, nhưng sau đó đã hoãn thực thi ít nhất một tháng. Đồng thời, mức thuế 10% đối với hàng hóa Trung Quốc vẫn được giữ nguyên.

Ban đầu, đồng USD tăng mạnh so với peso Mexico và đô la Canada, nhưng ngay sau đó đảo chiều khi có tin về việc trì hoãn thuế quan.

Chỉ số DXY, thước đo giá trị của đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt, tăng 2% từ mức thấp của tuần trước, nhưng sau đó quay đầu giảm vào giữa tuần.

Phản ứng của đồng nhân dân tệ Trung Quốc phức tạp hơn, do thị trường Trung Quốc đóng cửa vào thời điểm công bố thông tin.

Diễn biến này cho thấy nếu thuế nhập khẩu được áp dụng, USD có thể tiếp tục mạnh lên, vì nhà đầu tư lo ngại các nền kinh tế khác chịu tổn thất, trong khi áp lực lạm phát tại Mỹ có thể gia tăng, mở rộng chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia.

Tác động của đồng USD mạnh lên nền kinh tế toàn cầu

Đồng USD mạnh có thể mang lại một số lợi thế nhất định:

Các công ty nước ngoài có thể giữ nguyên giá USD cho hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ, giúp họ duy trì thị phần mà không bị ảnh hưởng nhiều đến lợi nhuận nội tệ.

Tuy nhiên, tiền tệ nội địa yếu có thể tác động tiêu cực đến việc làm và hoạt động kinh tế của các quốc gia khác, như từng thấy trong chiến tranh thương mại Mỹ - Trung giai đoạn 2018-2019, khi đồng nhân dân tệ suy yếu đã giúp giảm nhẹ tác động của thuế quan.

Goldman Sachs ước tính rằng mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico có thể tương đương với mức tăng 7 điểm phần trăm trong thuế quan trung bình của Mỹ, dẫn đến mức tăng 0.7% trong chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE Core) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Điều đáng chú ý là đồng USD đã tăng khoảng 10% so với peso Mexico và đô la Canada kể từ tháng 10, khi các cuộc thăm dò cho thấy Trump là ứng viên sáng giá trong cuộc bầu cử tổng thống.

Ngân hàng trung ương thận trọng trước rủi ro thuế quan

Với môi trường bất ổn này, các ngân hàng trung ương toàn cầu tránh đưa ra lập trường cứng rắn về thuế quan:

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ quan điểm thận trọng, chưa vội vàng thay đổi chính sách tiền tệ khi đánh giá tác động toàn diện từ chính sách của Trump.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BoE), Ngân hàng Canada (BoC) và Ngân hàng Mexico đều đã thực hiện các biện pháp cắt giảm lãi suất trong tuần qua để hỗ trợ nền kinh tế.

Thống đốc BoE Andrew Bailey nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không nên được sử dụng để phản ứng với các yếu tố ngắn hạn, đặc biệt là những yếu tố có thể tự điều chỉnh theo thời gian.

Không rõ mục tiêu thực sự của thuế quan mà Trump áp đặt, nhưng những diễn biến nhanh trên thị trường tiền tệ có thể làm giảm tác động lạm phát, vô tình vô hiệu hóa một phần tác động của thuế quan mà chính quyền Mỹ mong muốn đạt được.