Tuần này sẽ là một tuần yên tĩnh với rất ít dữ liệu và một ngày nghỉ giữa tuần. Dữ liệu doanh số bán lẻ sẽ được công bố vào thứ Ba; thứ Ba cũng sẽ là ngày hết hạn quyền chọn của VIX; thứ Tư, thị trường sẽ đóng cửa, và thứ Sáu sẽ là ngày hết hạn quyền chọn hàng quý.

Từ góc độ này, tuần này sẽ hơi khác thường. Với một số dữ liệu mờ nhạt từ hai tuần trước, dữ liệu doanh số bán lẻ có thể mang tầm quan trọng đặc biệt hơn, với kỳ vọng tăng 0,3% theo tháng sau một tháng không thay đổi. Nhóm kiểm soát được dự kiến sẽ tăng 0,4% so với mức giảm 0,3% của tháng trước.

Có khả năng rằng, giống như dữ liệu việc làm, dữ liệu doanh số bán lẻ vào tháng 4 yếu hơn do kỳ nghỉ lễ Phục sinh rơi vào tháng 3, làm cho dữ liệu tháng 5 càng trở nên quan trọng hơn. Một dữ liệu doanh số bán lẻ tốt hơn mong đợi chắc chắn sẽ giảm bớt một số lo ngại rằng nền kinh tế đang thực sự chậm lại. Đồng thời, một số liệu yếu hơn sẽ khiến câu chuyện về tăng trưởng chậm lại chiếm ưu thế.

Cả chỉ số Citi Economic Surprise và chỉ số Bloomberg Economic Growth Surprise đều đã chuyển sang tiêu cực trong những tuần gần đây, củng cố ý tưởng rằng dữ liệu đã mềm mại đáng kể gần đây.

Điều đáng chú ý với báo cáo CPI là nhìn chung, một CPI yếu sẽ gợi ý doanh số bán lẻ yếu do doanh số bán lẻ được báo cáo theo giá danh nghĩa. Thêm vào đó, một báo cáo CPI ở mức 0,0%, mặc dù chỉ là một báo cáo, là một mối quan ngại lớn vì thường chỉ khi lạm phát yếu hoặc thay đổi xu hướng lạm phát mới xuất hiện trong thời kỳ suy thoái.

Dấu hiệu thực sự về suy nghĩ của thị trường là nếu chúng ta bắt đầu thấy lãi suất Trái phiếu Kho bạc giảm và chênh lệch lợi suất cao tăng lên. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường trái phiếu bắt đầu định giá một số rủi ro đối với câu chuyện hạ cánh mềm.

Hiện tại, thật khó để đánh giá vì chúng ta đang chứng kiến sự căng thẳng ở Pháp lan rộng khắp châu Âu, với chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức gia tăng và gây ra làn sóng an toàn vào trái phiếu Mỹ. Chênh lệch giữa hai trái phiếu đã tăng lên 76 điểm cơ bản vào thứ Sáu, mức cao nhất kể từ năm 2017 và khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011.

Dưới đây là một số điểm nổi bật chính:

1. CPI và Doanh số Bán lẻ:

   • CPI yếu có thể báo hiệu doanh số bán lẻ yếu, vì doanh số bán lẻ được báo cáo theo giá danh nghĩa.
   • Báo cáo CPI ở mức 0,0% là một mối lo ngại lớn, vì lạm phát yếu thường xuất hiện trong thời kỳ suy thoái.

2. Thị trường Trái phiếu và Chênh lệch Lợi suất:

   • Lãi suất Trái phiếu Kho bạc giảm và chênh lệch lợi suất cao tăng có thể là dấu hiệu thị trường trái phiếu bắt đầu định giá rủi ro đối với câu chuyện hạ cánh mềm.
   • Căng thẳng ở Pháp đang lan rộng khắp châu Âu, gây ra làn sóng an toàn vào trái phiếu Mỹ.
   • Chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức tăng lên 76 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ năm 2017 và khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011.

Trong bối cảnh này, việc theo dõi cẩn thận các động thái của thị trường trái phiếu và các chỉ số kinh tế chính là rất quan trọng để dự đoán hướng đi của nền kinh tế và các phản ứng tiềm năng của thị trường.

Điều này hoàn toàn phù hợp với những gì chúng ta đã thấy trên cặp ngoại tệ USD/MXN và chênh lệch giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý và Đức, mà chúng ta đã thảo luận trong vài tuần qua. Dù các sự kiện ở Pháp có phải là nguồn gốc thực sự gây lo ngại về sự ổn định trên toàn châu Âu hay không, hay thị trường chỉ sử dụng các tiêu đề này làm "lý do" để giảm rủi ro, thì việc giảm rủi ro là thực tế. Nó đang diễn ra trên các chênh lệch lợi suất cao ở châu Âu và Mỹ, và cho đến nay, thực thể duy nhất miễn nhiễm là chỉ số S&P 500 theo trọng số vốn hóa thị trường, như đã được ghi nhận bởi lợi suất thu nhập giảm.

Trước khi đưa ra kết luận về lý do tại sao lãi suất đang giảm ở Mỹ, hãy nhìn ra toàn cầu; nếu lãi suất ở châu Âu giảm mạnh, hãy nhận ra rằng sự giảm lãi suất ở Mỹ là một động thái tìm kiếm an toàn. Điều này có nghĩa là việc chú ý đến chênh lệch lợi suất trở nên quan trọng hơn bao giờ hết bởi vì hiện tại, ý tưởng lãi suất giảm dẫn đến cổ phiếu tăng là sai; cổ phiếu sẽ tăng khi lãi suất giảm nếu chênh lệch lợi suất đang thu hẹp, và hiện tại, chênh lệch đang mở rộng, đó là lý do tại sao IWM không tăng mà lại giảm.
Nếu ETF HYG đang giảm và các ETF như IEF và TLT đang tăng, đó là tín hiệu tốt nhất cho thấy chênh lệch lợi suất đang mở rộng và kết quả là chỉ số Russell có khả năng giảm.


Hiện tại, chỉ số IWM (iShares Russell 2000 ETF) đang ở một vị trí quan trọng, ở mức $198,75, là mức kháng cự và hỗ trợ từ tháng 8 năm 2022. Nếu phá vỡ vùng này, sẽ đặt ra một thử thách quan trọng hơn đối với đường neckline của mô hình hai đỉnh (double top) quanh mức $191,50.


Dữ liệu yếu hơn và chênh lệch lợi suất mở rộng sẽ không có lợi cho các ngân hàng khu vực hay bất kỳ ngân hàng nào. Vì vậy, cần theo dõi chặt chẽ chỉ số KRE (SPDR S&P Regional Banking ETF), đặc biệt nếu nó phá vỡ mức hỗ trợ quanh $46. Đây là một mức quan trọng, đặc biệt với một khoảng trống mở từ 8% đến 9% dưới mức giá hiện tại.
Chỉ số Stoxx 600 đã phá vỡ xu hướng tăng chính vào tuần trước, đồng thời cũng phá vỡ mức hỗ trợ tại 513 và xu hướng giảm rõ ràng trên chỉ số RSI. Hiện tại, vùng hỗ trợ tiếp theo dường như nằm quanh mức 502,50, tiếp theo là 495.

Nasdaq 100: Khả Năng Đảo Chiều Xu Hướng Tại Thời Điểm Này?

Có khả năng xảy ra sự đảo chiều xu hướng lớn của thị trường gần đây, NASDAQ 100 gần đây đã mở rộng 100% từ mức thấp trong ngày của tháng 10 năm 2022, mức cao của tháng 7 năm 2023 và mức thấp của tháng 10 năm 2023. Khi sử dụng các mức Fibonacci, điều này không có nghĩa là thị trường phải quay đầu giảm, nhưng nếu có một vị trí dựa trên các mức Fibonacci, đây là vùng mà một động thái giảm có thể bắt đầu.

Biểu đồ của UPS gần đây rất đáng chú ý khi nó đang nằm trên mức hỗ trợ từ năm 2018. Nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, có thể dẫn đến việc cổ phiếu giảm sâu hơn và lấp đầy một khoảng trống từ tháng 7 năm 2020, gần mức $125.

Biểu đồ của Workday (NASDAQ

) là một trong những biểu đồ xấu nhất mà tôi đã thấy gần đây. Khu vực giữa $200 và $220 rất quan trọng vì nếu giá cổ phiếu giảm dưới $200, sẽ mở ra con đường dẫn đến các mức giá thấp hơn đáng kể, có thể vào khoảng $170, với rất ít, nếu có, mức hỗ trợ giữa các mức này, ngay cả khi cổ phiếu đã bị bán quá mức trên chỉ số RSI.