Sự biến động của đồng đô la gắn liền với sự thay đổi của nền kinh tế toàn cầu

Bởi Paulo Trevisani

Sự phục hồi của đồng đô la đã tăng thêm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ gia hạn cam kết diều hâu, nhưng chính sách tiền tệ đang thay đổi trên toàn thế giới, khiến việc dự đoán đồng bạc xanh có thể đi xa đến đâu trở nên khó khăn hơn.

Chỉ số WSJ Dollar Index ở mức cao nhất trong gần một năm. Phần lớn sức mạnh của đồng đô la là do lãi suất cao hơn ở Mỹ, điều này thu hút các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.

Fed đã giữ nguyên lãi suất vào đầu tháng này, đồng thời đưa ra dự báo lãi suất có nghĩa là sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay và tốc độ cắt giảm chậm hơn so với các dự báo trước đó.

Nhưng ngay cả sau cuộc họp chính sách tiền tệ mới nhất, thị trường vẫn không định giá thêm mức tăng nào từ phạm vi mục tiêu quỹ liên bang 5,25%-5,5% hiện tại, theo công cụ FedWatch của CME. Các nhà đầu tư cũng đang định giá lãi suất quỹ liên bang trung bình là 4,8% vào tháng 12 năm 2024, thấp hơn dự báo 5,1% của Fed.

Sự khác biệt giữa dự báo của thị trường và Fed phản ánh thực tế rằng các chỉ số kinh tế không ổn định đang chi phối các động thái chính sách tiền tệ ở Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản và các quốc gia khác. Cũng có khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất trước Fed.

George Catrambone, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định khu vực Châu Mỹ tại công ty quản lý tài sản DWS, cho biết: “Logic sẽ cho thấy rằng bạn có thể thấy đồng đô la Mỹ tăng thêm sức mạnh”. Nhưng chính sách tiền tệ không chắc chắn đã che mờ triển vọng. Ông nói: “Fed có thể đã xong việc hoặc họ có thể còn [vài] hiệp nữa.

Catrambone cho biết, khi cả Fed và ECB đều nỗ lực giảm lạm phát xuống mục tiêu 2% của họ, “Fed có thể phải [tăng lãi suất] ít nhất một lần nữa”, điều này sẽ hỗ trợ thêm cho đồng đô la.

ECB đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 14 tháng 9. Nền kinh tế khu vực đồng euro trì trệ có nghĩa là ngân hàng trung ương có thể phải tăng lãi suất, trong khi nền kinh tế Mỹ nóng hơn có thể khiến Fed kém linh hoạt hơn.

Một ngoại lệ trong số các ngân hàng trung ương của các nước phát triển là Ngân hàng Nhật Bản, trong thập kỷ qua đã giữ lãi suất quanh mức - và gần đây hơn là dưới - 0 để gây lạm phát, giúp đồng đô la tăng giá so với đồng yên. Giá hiện đang tăng lên và BoJ đang dần dần để chi phí đi vay tăng lên, đưa ra một số hỗ trợ cho đồng tiền Nhật Bản.

Nhưng khoảng cách khó có thể thu hẹp đáng kể, vì lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản vẫn gần bằng 0, ở mức 0,8%, trong khi Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang trả lãi suất 4,7%.

Trong khi đó, lãi suất trái phiếu 10 năm của Đức ở mức 3% và tương đương của Anh là 4,5%.

Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, đồng đô la đã mạnh hơn 14% so với đồng yên và 1,5% so với đồng euro, nhưng yếu hơn 1% so với đồng bảng Anh, sau khi lấy lại một số mức tăng trước đó trong phiên giao dịch sáng thứ Tư.

Mặc dù thị trường đang đặt cược vào một kịch bản có phần lành tính hơn đối với Mỹ so với dự đoán của Fed, nhưng các nhà đầu tư ngày càng tin rằng lạm phát dai dẳng sẽ khiến chênh lệch lãi suất tăng cao trong vài tháng.

Các chỉ số tương đối mạnh của Mỹ cũng giúp Fed có thêm dư địa để tăng lãi suất khi cần thiết nhằm phá vỡ lạm phát, trong khi các ngân hàng trung ương khác, chủ yếu ở châu Âu, đang cân nhắc nới lỏng do nền kinh tế đang suy yếu.

Edward Moya, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Oanda, cho biết: “Có lý do chính đáng để dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ sẽ vượt trội so với các nền kinh tế tiên tiến lớn khác”. “Tôi nghĩ rằng sự chênh lệch lãi suất sẽ vẫn có lợi cho đồng đô la.”

Nguồn: tradingview